老板电器增速放缓引发两大疑问：1、老板电器是否走过高速增长期，进入下一个滞长期?2、是否意味着厨电行业多年来的高速增长即将结束，换言之，厨电行业是否已经触及天花板?
2月26日，中国厨电行业两大上市公司同时发布2017年业绩快报。
老板电器2017年实现营业收入69.99亿元，同比增长20.78%;实现归属于母公司的净利润14.5亿元，同比增长20.18%。
华帝股份2017年实现营业收入57.31亿元，同比增长30.4%;实现净利5.08亿元，同比增长55%。
在发布2017年业绩快报的同时，老板电器还发布了2018年第一季度业绩预告，预计2018年第一季度实现净利润2.77亿元—3.27亿元，同比增长10%—30%。
随后，不可思议的事情发生了，2月27日，老板电器开盘直接跌停，2月28日再次跌停，两天蒸发市值90亿。此前，老板电器市值一直高于家电行业另一支被看好的股票——小天鹅A(000418)，现在市值已经出现反转。
老板电器增速放缓引发两大疑问：1、老板电器是否走过高速增长期，进入下一个滞长期?2、是否意味着厨电行业多年来的高速增长即将结束，换言之，厨电行业是否已经触及天花板?
老板电器增速放缓绝不意味厨电大势已变
种种迹象表明，投资者放大了老板电器增速放缓带来的恐慌情绪。放在厨电行业乃至整个中国家电大盘子里看，老板电器仍然是一家相当优秀的企业。
回头看，在过去长达7年时间里，老板电器一直保持了营收、利润双双高速增长，以净利增速为例，从2010年上市至2016年，老板电器净利润增幅分别达到了64.17%、39.19%、44.05%、44.73%、45.67%、46.7%、40.33%，这样的净利增幅在整个中国家电行业找不到第二个，显示出这个企业强大的内生增长力。因此，在某一个、两个年份出现增速放慢实在是正常不过的事情，好比中国经济高速增长的过程中，也曾出现过某一两个年份放慢的情况。打一个比方，即使身体再健康的人，也可能会患一次、两次感冒。
看清楚了，今天，老板电器无论毛利率还是净利率，都是整个中国家电行业的，即使优秀如格力电器，也望尘莫及。仅以2017年为例，老板电器净利润率高达20.7%，而格力电器2016年的净利润率约14%。
而且，老板电器高盈利趋势未来几年有可能继续保持。
事实上，我甚至认为，增速一定程度地放缓是老板电器有意而为之。老板电器董秘王刚在接受媒体采访时称，“公司未来几年收入和业绩增速将下调到20%，从渠道驱动转向产品与技术驱动。”
我倾向认为，20%的年增速如能长期保持已经相当难得，这是一个在“高增长”和“低风险”之间寻求平衡的增速，显示出老板电器的企业理性。
还有，老板电器增速放缓，并也不意味着厨电行业近年来保持高速增长的态势发生改变。事实上，至少未来5年之间内，厨电行业仍将是中国家电增速最快的细分板块，这是由厨电行业潜在市场巨大而实际市场偏小现实决定的，也是中国农村迅速城市化决定的。事实上，当我们看到老板电器增速放缓的时候，也应该看到华帝股份依然保持了高速增长，说明整个厨电行业向上的态势未发生改变。
房地产行业发展是影响厨电行业的重要因素，却不是决定厨电行业发展的唯一因素。
事实上，空调行业和房地产的关系更密切，但是我们发现，格力电器依然实现了较快增长。
所以，老板电器业绩放缓引发恐慌，折射出部分投资者的心智不成熟。
再者，2017年老板电器发展不及预期，和厨电行业竞争者增多有一定关系。5年前，厨电就是专业选手之间的游戏，但是现在，大型家电企业也挤身进来了，而且力度很大，争抢蛋糕的多了。
但是也应该看到，同行多了对培育市场有好处，换言之，参与切蛋糕的多了，蛋糕也更大了。
中国厨电形成“两阵斗法”态势
在过去相当长时间里，中国厨电市场是专业厨电企业的天下，但是这一局面正在改变。近年来，大型家电企业开始发力这一市场，代表性的当属美的和海尔。
我们把今天的厨电竞争称为“专综并举”。
两大阵营各有优势：
专业厨电企业给人留下“技术更专业”、“产品更高档”、“质量更有保证”的印象。事实也是这样，目前，专业厨电品牌的产品定价，普遍高于综合型家电企业。
综合型家电企业的优势，主要体现在产品线更丰富、品牌综合影响力大、全球市场统一布局、研发投入总量大，等几个方面。
还有一种可能，未来像小米这样的互联网品牌也可能大规模切入厨电领域。果此，则未来中国厨电将由“专综并举”转型成为“三国演义”。
就专业厨电企业而言，目前已沉淀形成老板、方太、华帝三强争霸格局，未来专业厨电品牌之间的竞争，主要在这三家企业之间展开。
和五年前相比，今天的厨电竞争，战场正在逐步由国内市场延伸至海外市场、全球市场，产品竞争也已突破“老三件”——烟机、灶具、消毒柜，向烟机、灶具、洗碗机、嵌入式及各种蒸烤设备方向延伸。近年来，厨电产品集成化成为主流方向，智能化与人机交互逐步成为平台配置。
预计2019年至少四大厨电国内营收超百亿
方太前不久宣布，2017年实现营收破百亿，成为首个营收破百亿的专业厨电企业。
需要说明的是，方太营收破百亿是指国内外总营收;不过，方太海外营销较少，主要来自国内市场贡献。
依据规划，老板电器和华帝股份两家企业，也将于2019年实现营收破百亿。
若以海内外总营收论，则美的和海尔早已破百亿。据报道，2017年美的厨电板块国内外总营收超过210亿元，国内市场营收超过80亿元。
此前，海尔集团对外宣布其厨电总营收已超过300亿元，一般认为，海尔厨电营收绝大部分来自海外市场，主要由GE和斐雪派克贡献，海尔国内厨电营收预计低于方太、美的、老板、华帝。
人们关心的是：老板和华帝能于2019年突破百亿大关吗?
我们不妨匡算一下。
2017年，老板电器实现营业收入69.99亿元，若以未来二年保持20%的年增速计算，则2018年实现营收约84亿元，2019年实现营收约100.8亿元。
2017年，华帝股份实现营收57.31亿元，同比增长30.4%。假设未来二年华帝股份仍将保持这一增速，则2018年实现营收74.7亿元，2019年营收约为97.45亿元，接近百亿。最终能否突破百亿大关，我认为，关键看两点：一，年增速有无进一步提高的可能?二，看华帝近年来新布局的产品能否形成规模效应?
本作品由作者授权发布，未经允许不得转载！来源：品牌联盟网,作者：刘步尘
