物价压力缓解，消费信心回暖

    虽然受到越南金融危机的影响，消费者对未来中国经济发展产生忧虑，但是仍有超过8成的国民对中国经济发展，尤其是长期经济发展保持信心。对比美国密歇根大学的消费者信心指数在2005年8月美国遭受卡特里娜飓风灾害后，次月即下跌了12.2点，在汶川地震后中国消费者信心指数却表现十分优秀。由于奥运会召开在即，而且通胀等负面因素在一段时间内还处于可控状态，我们认为随后几个月的国内消费者信心下跌空间其实很狭小，应当呈现出或快或慢的持稳回升态势。

    根据最新公布的6月份消费者信心指数（CCCI）调查结果显示，6月份尽管中国消费者面临着四川震后重建工作困难重重、越南金融危机、股市重新下跌等一系列不利因素影响，但6月份中国消费者信心指数仍保持5月出现的持稳走势，较5月微升0.2点，升至95.1。据分析，消费者信心指数上升其主要原因在于：物价上涨压力的持续缓解改善了消费者对于现状的感受，消费心里压力下降；持续多日的成功抗震救灾行动激发了民众的爱国热情，提高了消费者面对未来困难的耐心和自信。对比2005年8月美国遭受卡特里娜飓风灾害，美国密歇根大学的消费者信心指数次月即下跌了12.2点，中国消费者信心指数表现十分优秀。
　　
    6月份消费者信心指数继续保持平稳，并保持良好的回暖趋势与三个原因密切相关：

    一、消费者预期方面
   
    虽然受到越南金融危机的影响，消费者对未来中国经济发展产生忧虑，但是仍有超过8成的国民对中国经济发展，尤其是长期经济发展保持信心，因此未来五年宏观经济信心值仅下跌0.5点。抗震救灾活动使国民看到了政府的积极作为，消费者整体信心在抗震救灾中得到提升；同时，地震灾害也没有使物价产生大幅波动，因此降低了消费者对于物价上涨的压力，所以6月份消费者的预期指数表现尚属稳健，较5月下跌1.2点。与此相比，美国2005年8月卡特里娜飓风后，密歇根大学9月消费者信心指数调查结果显示，美国民众现状指数下挫10.1点；预期指数更是下挫13.6点。
　　
    随着蔬菜与水果上市旺季的到来，农产品大幅降价，消费者家庭受到物价上涨压力明显缓解；地震后，中国消费者家庭收支结构发生变化，开支比例下降，这也极大降低了消费者对于物价上涨的压力。这些都使得家庭经济状况信心值与耐用品消费信心值均出现回升，消费者现状指数出现明显反弹，较5月上升2.5点。

    二、股市投资方面
    
    虽然6月份上证综指持续连阴，虽然跌破2900点大关，但股民对中国股市依然保持信心，消费者投资预期的“未来一年股市预期信心值”保持了2007年12月以来的低位徘徊态势。国内经济学者对经济发展依然保持乐观，银行家对经济充满信心，因此对于下个季度加息的预期弱化，从而提振逢低买盘的做多信心；基金半年度净值结算日临近，刺激基金粉饰性买盘进场，推动各类个股全面反弹。当前A股市场估值水平逼近历史低位水平，提振了逢低买盘的进场信心，投资者预期当前下跌空间已不大，中国股市对消费者信心指数影响相对降低。
　　
    但是这种由于银行家下个季度加息的预期弱化、基金粉饰性买盘、投资者犹豫观望所导致的信心值低位波动态势不可能持久，如果上证综指不能很快回升到3000点这一心理关口之上，8月份的股市投资预期则很有可能会急转直下。
　　
    未来几个月，由于奥运会召开在即，而且通胀等负面因素在一段时间内还处于可控状态，我们认为随后几个月的国内消费者信心下跌空间其实很狭小，应当呈现出或快或慢的持稳回升态势。